在华尔街和密西西比县,失败者赢得了大奖

时间:2019-08-04 责任编辑:沈铡 来源:免费注册即送体验金 点击:294次

布隆伯格

所有迹象都表明密西西比郡的赌注是华尔街南下。

根据一项独立审计,Hinds县的官员中有四分之一的居民生活在贫困之中,他们不知道自己要进入什么阶段。 他们无法解释他们与纽约衍生品交易商Rice Financial Products Co.谈判的利率掉期的机制。 他们无法确定如何确定杠杆投注的半年度支付。

然而,在合同首次签署后的十年间,由于市政债券市场的短期利率下降,Hinds County在交易中净赚了670万美元。 这让城市,州和地方以不太优惠的条件退出利率互换的趋势大打折扣。

“这就像是以600万美元走出赌场,”阿拉巴马大学卡斯特豪斯商学院金融学教授罗伯特布鲁克斯说。 “它可能会走另一条路。”

对于其他许多人来说,它已经走了另一条道路。 根据彭博汇编的数据,自2008年金融危机以来,市政当局已经支付至少90亿美元来取消掉期交易。 合同本来应该降低借贷成本,并保护他们免受浮动利率债券支付的增加。

也许最着名的利率灾害是位于Hinds县东北约250英里的阿拉巴马州杰斐逊县。 2003年购买的互换交易与摩根大通(JPMorgan Chase&Co。)30亿美元的下水道债务再融资相关联,并在8年后将其推向了历史上最大的市政破产案。 一年后,只有底特律的更大。

三个优惠

海恩兹县包括州首府杰克逊。 根据人口普查局的统计,它有超过870平方英里的245,000名居民,家庭收入中位数为37,626美元,比美国中位数少14,000美元。

至少有三个城市从与赖斯的互换中获利。 北卡罗来纳州达勒姆郡是州首府罗利的所在地,自2004年与赖斯签订交换协议以来已经净赚了1800万美元。佛罗里达州迈阿密戴德县已获得1.6亿美元。

Rice Financial的创始人兼首席执行官唐纳德·赖斯没有回复寻求评论的电话。

玛拉基金融产品公司的Porter Bingham质疑县官员不了解掉期条款及其风险的概念。 据县记录显示,玛拉基人在2006年至2012年期间获得了约40万美元的掉期通知。

“他们完全理解他们的进展,”宾厄姆说。 交换“被评估和研究。”

复杂的赌注

县官员无法告诉审计员互换是如何运作的。 这不奇怪。 这些条款有点复杂。

在浮动利率到浮动利率“基础”互换中,地方政府通常向银行支付短期免税率。 作为回报,他们获得65%的应纳税一个月伦敦银行同业拆借利率或Libor,加上一定比例。 只要联邦政府不降低税率或取消免税债券的免税,互换交易就会为市政当局赚钱。

但是,如果政府削减或取消免税,短期免税率的收益率上升,市政当局赔钱。

该交易的条款包括:“如果通过从86%的产品中减去USD-LIBOR-BBA所得的差额乘以USD-ISDA-掉期利率大于.005%,那么USD-LIBOR-BBA的总和, .005%,常数1全部乘以因子1。“

了解?

这足以让华盛顿大学圣路易斯奥林商学院的金融高级讲师,美国银行公司的前公共财政银行家理查德莱弗尔陷入困境。

“看起来似乎不必要复杂,”莱弗尔说。

赖斯出售给Hinds县以及达勒姆郡和迈阿密戴德县的基础互换比典型的基差掉期更好,因为交易条款成倍增加,榨取回报。 通常掉期基于相应数量的债券。 但其中一项Hinds-Rice交易被杠杆化了19次,该县基于160万美元的债券进行了2980万美元的掉期交易。

根据独立审计,Hinds县官员“无法解释交换应该如何使该县受益,管理层是否也表明了对交换中固有的各种风险的程度,多样性和性质的理解”。

尽管如此,对于大部分掉期生活而言,利率都受到了该县的青睐。 海因兹用这笔钱支付了670万美元,用于支付道路重铺和翻新县监狱等项目。

3月份,Hinds县官员决定在他们提前退出并终止掉期交易。

“我们很享受这些付款,但我们认为,钟摆正朝着另一个方向发展,”2013年当选的Hinds County监事会成员Tony Greer表示。“这对我们来说风险太大了。进来。“

分类新闻